日前，前"南华王"珠江啤酒发布上半年业绩预测，净利润增长10%至30%。

产业分析表明，珠江啤酒在流行期间仍能保持净利润增长，主要是因为疫情主要影响餐饮渠道的啤酒消费，而珠江啤酒的主渠道不是餐饮业，虽然渠道不足逃过了"珠江啤酒，但不利的国家扩张导致了"龟速"的表现，集团对其据点的分离和未改良的啤酒盘，仍然引起了对"南华王"持续作战能力的担忧。

餐饮渠道薄弱反受益

几天前，珠江啤酒发布了2020年半年度业绩预测。根据公告，2020年上半年，珠江啤酒的上市公司股东净利润为2.33亿元至2.76亿元，较去年同期的2.12亿元增长了10%至30%。

珠江啤酒内部负责人对葡萄酒消息说，珠江啤酒发挥了智能制造、智能运营的优势，四、六月份销售额分别比去年同期增长10%、6%、2.3%。此外，公司充分利用O2O销售渠道网络，完成网上销售收入的80%以上。

葡萄酒新闻数据显示，2020年第一季度，珠江啤酒实现收入5.53亿元，比去年同期下降26.31%，实现净利润2041万元，比去年同期下降31.06%。受疫情影响，第一季度珠江啤酒业绩显著下降，4月份以来码头建设不断改善，珠江啤酒业绩恢复。

啤酒行业专家方刚向酒业人士透露，自第二季度以来，随着国内工作和生产的有序恢复，商潮、便利店等零售终端消费开始回升，只有餐饮渠道复苏缓慢。然而，珠江啤酒在餐饮渠道控制薄弱，销售依赖上超等流通渠道，与其他啤酒巨头相比，受疫情影响较小。

全国化不利拖累业绩

但从长远来看，珠江啤酒的业绩增长并不令人满意。数据显示，珠江啤酒收入从2011年的35.6亿元增加到2019年的42.4亿元，累计增幅不到20%。青岛啤酒的收入增长了40%，从2010年的199亿元增长到2019年的279.8亿元。

珠江啤酒在过去十年的缓慢增长与其不利的国家扩张有很大关系。据报道，早在2010年，珠江啤酒就高喊国家扩张的口号。2012年，珠江啤酒提出了"南归、北、西、东延伸"的国家战略。然而，数据显示，珠江啤酒在华南地区的收入从2010年的4.27亿元降至2019年的2.14亿元。

方刚对酒类新闻说，啤酒产业增长的窗口期早已关闭，早在5-10年前，各大啤酒巨头就以全省为单位，在全国各地进行布局，珠江啤酒国家扩张几乎是不可能实现的，其规模也难以实现实质性增长。

据万德资料显示，早在2010年首次公开募股时，珠江啤酒就计划建立湖南珠江啤酒年产20万升啤酒项目，广西珍珠啤酒年产20万升啤酒项目，广州珠峰投资管理有限公司，广州南沙首个年产量300000升啤酒项目等。但到目前为止，只有广西珍珠啤酒年产20万升啤酒项目实际投资3.74亿元，原计划投资5.25亿元。

此外，快速淘汰行业专家朱丹鹏对酒类新闻说，虽然珠江啤酒在全国范围内扩张是不利的，但它的华南市场也吸引了华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒等巨头的介入。目前，华南市场巨头正处于分水岭，份额相对较低。也就是说，珠江啤酒近年来在一些根据地失去了市场份额，整个国家的扩张并不顺利，规模自然难以实现增长。

精酿啤酒战斗力不足

此外，珠江啤酒的另一个广受批评的项目是精制啤酒项目。根据财务数据，今年3月，珠江啤酒通过私募融资42.95亿元，其中2.25亿元计划用于建设精制啤酒生产线和体验店。到目前为止，该项目的实际投资仅为128000元，投资进度仅为0.06%。

此外，珠江啤酒在广州白云机场T2航站楼开通，徐宝精品葡萄酒体验馆遗址已于2019年底暴露，已被清空，位于广州市海珠区帕济克经营尚不清楚。

对此，方刚表示，珠江啤酒精制啤酒项目进展缓慢，目前只投资于酒吧和配套设备，原因可能是珠江啤酒还没有搞清楚精制啤酒的经营模式，还处于摇摆不定的阶段。事实上，目前精制啤酒市场门槛较低，布局更多，珠江啤酒布局更加"谨慎"。

还有其他几个大领头羊也在工艺啤酒方面。例如，青岛啤酒最近推出了西海岸啤酒厂和时尚花园项目。继2019年"燕京八景"系列的"四景"发布后，燕京啤酒几天前表示，该系列"四景"的其余部分已于7月4日预售，新产品的推出将于7月6日晚在淘宝直播。

朱丹鹏认为，精制啤酒项目确实需要时间来培育消费者，但与其他巨头相比，珠江啤酒的布局尤为缓慢，这是该公司内部严重动荡和缺乏战略实施的背后原因。他认为，珠江啤酒具有传统国有企业的"特色"，不愿承担太多风险，百威增加后，公司频繁的人事调整导致了公司内部战略的不统一。

据报道，珠江啤酒的大股东是广州珠江啤酒集团有限公司，持股31.98%，后面是广州市人民政府国有资产监督管理委员会。珠江啤酒第二大股东是百威英博集团，长期持股25.6%，2017年后增持29.9%。

最近，珠江啤酒频繁人事调整。据消息，6月18日，珠江啤酒发布通知称，王仁荣表示愿意辞去公司副董事长一职，并在董事会各附属委员会任职，柯格孟提出辞去公司董事职务，于龙涛提出辞去监事职务。林彬提出辞去公司独立董事和董事会下属委员会的职务。6月29日，珠江啤酒公司重新发布通知说，公司打算选举杨珂和余龙涛为第四董事会董事，韩振平为公司第四董事会独立董事。

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