今年上半年，宅基地男男女女迎来了"亮点时刻"，几乎所有游戏公司的收入和净利润都增长了几倍，在第一季度，盘旗相互娱乐、娱乐网络、千兆等游戏公司的净利润增长了50%以上，只有半年公布的预测结果也实现了正增长。

在游戏公司的估值屡创新高后，成立了日均化工制造商002919.SZ也针对游戏行业，8月9日晚，明晨健康宣布将以自己的现金收购海南华多和杭州雷岩两家网络游戏公司，溢价分别为1078.62%和1827.2%。

8月10日，这位著名部长的健康状况一字不差地开始了，到下午末还没有开盘。自交易年开盘以来，明辰健康的股价已从11.96元涨至22.68元，累计上涨了89.63%。

以18倍的溢价收购一家游戏公司

事实上，游戏公司的变化频率很高，根据App的数据，超过50%的游戏公司的寿命不超过三年，就游戏生命周期而言，除了"王者荣耀海外版"、"Onmyoji"等极小的游戏可以保持常绿外，大多数游戏的寿命都很短，更不用说高峰期了。

第一次涉足游戏领域，由著名官员收购的海南花都和杭州雷岩于2018年成立。据公告称，海南花都目前经营网页游戏"战斗千坤"和移动游戏"国王的国家"，而杭州雷岩则经营"百龙暴龙"、"群英传奇"和"英雄三国演义"(H5)。

其中，"国王的国家"和"暴龙雷克斯"推出了两家公司迄今最受欢迎的游戏，收入占当前收入的90%以上。简而言之，该公司的规模和利润水平完全取决于这两家流行游戏玩家的支付能力。

据了解，海南华多2019年在线"王国"月水持续数个多月，高达3.5亿，杭州雷电在线2019年末，"百龙霸王"的月峰水位也突破了1亿，但流行风格并不常见，两家公司只有一款游戏。

目前，杭州雷岩表示，在研究中有"我的战争联盟"和"爱丽丝计划"两款游戏，海南花多岛也说有两款在研究后备项目中，但没有透露具体项目名称，猫妹查询国家广播电视网站注意到杭州雷岩的预备役项目还没有获得游戏版本号，海南花都的"王州"找不到版本号。

值得一提的是，每月流行款游戏的"水分"也可以从公司的表现中看出。2019年，海南花都和杭州雷岩的营业收入分别为1.12亿美元和59.637万英镑，净利润分别为6416.89万英镑和-2179万英镑。

2020年第一季度，在游戏产业总体增长的大趋势下，海南花多市净利润达到上年的80%以上，杭州雷岩也终于实现扭亏为盈，但净资产仍为负数。

对于这两家严重依赖流行游戏和及时跟进游戏的公司，该公司的估值分别为1.33亿美元和1.29亿欧元，增加值分别为1078.62%和1827.2%，其中杭州雷岩的净资产为-74.508亿英镑。

在这笔交易中，海南华多实际主计长许洪建承诺从2020年4月至2020年年底累计净利润不少于9100万元，杭州雷岩实控杨树亭承诺同期累计净利润不少于1.09亿元。

由于宅基地男男女女为了生活已经回到现实世界，到半年度报告发布时，A股游戏公司的增长速度已经显著放缓。如果两家公司的业绩在未来都低于预期，那么高溢价所形成的善意最终将成为一柄对著名官员健康的"悬剑"。

上市后两年内净利润减少了一半

要说为什么市场对知名官员的健康期望如此之高，除了今年上半年游戏工厂的出色表现外，这也可能是因为健康这一主要业务长期以来一直在走下坡路。

据了解，这位著名的卫生部长成立于1994年，主要从事洗发水、护发素、洗浴液、凝胶水和护肤品等保健产品的研发、生产和销售，旗下品牌包括铁花秀、美容、初级萃取、英科等。

猫姐还记得，用"铁花秀"、"青春好友"的广告语言，让这款洗发水很快走出圈子，但很快就淡出了视线，现在有点年轻了，恐怕我不知道"铁花秀"这个品牌，其他知名的保健品牌基本上都是"无此人"的"状态"。

与此同时，明辰健康的表现一直在下滑。过去两年，公司的营业收入和回报母亲的净利润都出现了负增长。虽然增长速度也在放缓，但几乎无法保持正增长。从风电数据来看，明辰健康几乎是目前规模最小的拥有A股的日本化工公司。

目前，市场上国内品牌很少，如宝洁等龙头企业将控制绝大部分市场，留下著名的卫生部长"抛出"空隙"的空间不太大，所以即使是近几年推出的一些概念新产品，也没有留下多少痕迹，甚至不能像铁花秀那样"昙花一现"。

与几家业务关联度较高的A股公司相比，著名的卫生部长的毛利率最低，全年保持在37%左右，波动不大，2019年略有上升至38.52%，但仅占上海嘉华的60%。

佛教公司"不缺钱

对于比同龄人低得多的表现水平来说，著名官员的健康状况非常"佛学"，并不打算从事市场营销，更不用说再研究和开发了。

虽然明晨健康一再提到它是一家高科技企业，但研发在日常化工行业中并没有发挥很大作用，因此，即使明辰健康经常推出"一级卓越"、"营口"等新的公用事业品牌，该公司的研发投资比例仍保持在3%左右。

另一方面，纳查去年走红时，拉芳·嘉华凭借一个共同的名字"擦"一波流行。上海嘉华的"六神"白草集、美国和加拿大网也多次进入在线名人播音室，而表现最差的最著名官员的健康状况则最不受关注，2019年的销售成本率约为21.43%，只有上海嘉华和拉芳家华的一半。

铁花秀"已经很晚了，即使我最后一次看到这个品牌还在比利比利鬼动物区，在后续很难有新产品来弥补差距的情况下，著名的卫生部长在日常化工行业也越来越无能为力，甚至一度出现库存过剩和"无钱可花"的困境。

2019年，明辰健康的产销量和库存量分别下降了5.22%、2.71%和4.6%，但即便如此，到年底仍有1.61亿库存，约占流动资产的26%。虽然日化行业的库存周转率并不高，但在过去五年里，明辰健康的库存周转率继续下降，从2014年的2.34降至2019年的1.89。

产品不能销售，健康由于销售渠道不畅通，事实上，虽然健康一直喊着"年轻"，但目前通过经销商布局沃尔玛等超市获得95%的收入仍高达95%，涉足电子商务的效果并没有体现在表现上。

至于"无钱花钱"，这对公司来说不是件好事。尽管近几年"无钱"健康状况的资产负债率低至19.17%，而且短期流通率每年都达到新高，但账面上有大量现金的健康公司，最终只能通过金融投资获得低效率的回报。

第一季度末，明晨健康的货币资金和可交易金融资产总额约为3.77亿元，非经常性损益占总净利润的41.45%，非经常性损益主要由金融投资收入构成。

以这种方式，健康并不难花2.6亿美元在两家游戏公司身上，困难是第一次涉足游戏产业。我们如何才能继续出口像"铁花秀"那样受欢迎的流行产品呢？